Gaz ziemny:
Od ubiegłego czwartku piątku (06.02) notowania kontraktów na gaz ziemny (TTF MAR26) spadły z 35,7 EUR/MWh do 31,8 EUR/MWh we wtorek po południu. Później nastąpiło odbicie cen do poziomu 33 EUR/MWh na zamknięciu wczorajszej sesji. Korekcie na początku tygodnia można przypisać trzy główne przyczyny: spadek napięcia na rynku surowców energetycznych wraz z dyplomatycznym podejściem do negocjacji USA-Iran, perspektywa ocieplenia w całej Europie oraz mniejszego od oczekiwań ochłodzenia w dniach 14-16 lutego, wyższa produkcja energii z farm wiatrowych na zachodzie kontynentu w pierwszej połowie tygodnia. Ponadto nie jest wykluczone ustanowienie kolejnego rekordowego importu LNG w najbliższym czasie. Jednak bardzo niski poziom zapasów gazu w Unii Europejskiej (36% vs 52% średnia 5-letnia dla tego okresu) jest główną przesłanką obserwowanego odbicia cen do 32,7 EUR/MWh wczoraj w południe. Przyczyniły się do tego prognozy ochłodzenia w najbliższy weekend i równoczesnego spadku generacji z wiatru. Potencjał do wzrostu cen hamują z kolei stabilne dostawy z Norwegii i rosnący import LNG (a także przejmowanie dzięki niskiemu popytowi z Azji, gazowców przeznaczonych pierwotnie dla odbiorców poza Europą).
Uwaga rynku skierowana jest na unijne zapełnienie magazynów, które obecnie jest o 30% niższe od średniej 5-letniej. Jak zaznaczają analitycy IEA, listopad rozpoczęliśmy z zapasami gazu mniejszymi o 8 mld m3 od 5-letniej średniej, a obecnie są one mniejsze o 16 mld m3 od poziomu tej średniej, co oznacza, że 2026 rok będzie kolejnym rekordowym pod względem importu skroplonego gazu do UE.
W lutowym raporcie US EIA przedstawiła dane dla amerykańskiego rynku gazu, po styczniowej fali mrozu. W ubiegłym miesiącu cena gazu w punkcie Henry Hub gwałtownie wzrosła do 7,72 USD/MMBtu (z 4,26 USD w grudniu), osiągając najwyższy poziom od września 2022 r., a 23 stycznia ustanowiła dzienny rekord 30,72 USD/MMBtu (cena spot), ze względu na silny wzrost zapotrzebowania i spadek produkcji spowodowany zamarzającymi odwiertami. Rekordowe mrozy doprowadziły do największego w historii tygodniowego wypływu zapasów – 360 bcf (-9,87 mld m3), co znacząco zacieśniło rynek, choć krzywa terminowa szybko wskazała, że uczestnicy postrzegają ten szok jako krótkotrwały: kontrakt lutowy na 28 stycznia rozliczony został z ceną 7,46 USD/MMBtu, podczas gdy marcowy tylko 3,73 USD/MMBtu, co jest największą różnicą front‑/next‑month od 2014 roku.
Prognozy ocieplenia spowodowały 2 lutego największy od 30 lat jednodniowy spadek cen kontraktu miesięcznego (1M) – o 25,7% do 3,24 USD/MMBtu. Pomimo tego US EIA zmieniła prognozy, oczekując średniej ceny gazu 4,60 USD/MMBtu w lutym i 4,12 USD/MMBtu w marcu, wskazując, że niższe od oczekiwań zapasy po styczniowym szoku, ograniczą przestrzeń do spadku cen w krótkim terminie. W obecnym sezonie zimowym USA mogą zużyć 2 080 bcf (57 mld m3) gazu z magazynów, czyli o 7% więcej niż pięcioletnia średnia, a zapasy na koniec marca mają wynieść tylko 1% powyżej normy, zamiast 10% prognozowanych miesiąc wcześniej. Produkcja spadła w styczniu o 4 bcf/d (tj. o 110 mln m3/d i -3% m/m), szczególnie w Appalachii, lecz powróciła już do normy na początku lutego, a w całym 2026 roku powinna wzrosnąć o 2 Bcf/d i osiągnąć 110 Bcf/d, rosnąc dalej do 111+ Bcf/d w 2027 r. wraz z uruchomieniem nowych gazociągów w regionie Permskim i zwiększoną aktywnością w Haynesville.
Gaz w Polsce:
Notowania kontraktu rocznego na gaz ziemny CAL27 na TGE oscylują od zeszłego piątku w wąskim przedziale wahań 136-137 PLN/MWh wraz z mniejszą płynnością na polskim rynku. Udział gazu w polskim miksie spadł z 20% pod koniec ubiegłego tygodnia do 16-17% w ostatnich trzech dniach. Powodem było zwiększenie udziału generacji z farm wiatrowych i PV w pierwszej połowie tygodnia. Według najnowszego raportu Forum Energiiw styczniu źródła gazowe wyprodukowały rekordowe 3,3 TWh energii elektrycznej (+30% r/r).
Opracowanie: Magdalena Płaczek
Źródła danych w publikacji: Reuters (LSEG), Bloomberg, Gassco, Bruegel, IEA, Montel, Kpler, TGE, Oilprice, GIE AGSI, BloombergNEF, Gaz-System, Forum Energii, PAP Biznes.
