Gaz ziemny:
Piątkową sesję (21.08) zakończyliśmy 1% wzrostem notowań gazu (TTF SEP26) do poziomu 65,87 EUR/MWh, czyli najwyższego zamknięcia od 3,5 roku. Ceny wspierały rosnące obawy o dostępność surowca zimą: rekordowo niski jak na tę porę roku poziom zapasów w Europie oraz utrzymujące się zamknięcie Cieśniny Ormuz. Zdaniem Arne Lohmanna Rasmussena (Global Risk Management) rynek coraz mocniej wycenia scenariusz przedłużającego się zamknięcia cieśniny, co w połączeniu z niskimi zapasami, silnym popytem azjatyckim, zakończeniem importu rosyjskiego LNG od 1 stycznia i krzywą terminową w backwardation tworzy niemal idealną burzę na rynku. Goldman Sachs wskazywał, że przy utrzymaniu zakłóceń na Bliskim Wschodzie ceny w Europie musiałyby w grudniu przekroczyć 100 EUR/MWh, aby ograniczyć azjatycki popyt na LNG i umożliwić odbudowę zapasów.
Tydzień rozpoczęliśmy notowaniami na poziomie 66 EUR/MWh. Poniedziałkowa sesja (24.08) zakończyła się 3,7% wzrostem do 68,32 EUR/MWh, najwyższego poziomu od marca, napędzanym amerykańskimi planami izolacji Iranu i obawami o zaopatrzenie kontynentu zimą. Podczas wtorkowej sesji (25.08) ceny sięgnęły rano 69,38 EUR/MWh (najwyżej od 19 marca), po czym nastąpiło odwrócenie trendu i zamknięcie 2,5% niżej, na poziomie 66,59 EUR/MWh. Za spadek odpowiadał brak konkretnych sankcji wobec państw kupujących irańską ropę, co zdaniem Commerzbanku rozczarowało inwestorów, oraz informacja o wznowieniu rozmów między Iranem a Omanem. Warto zaznaczyć, że w odróżnieniu od marcowego, panicznego wzrostu (ataki na Ras Laffan), obecne umocnienie ma charakter bardziej fundamentalny, związany z narastającymi od miesięcy obawami o stan magazynów.
Środa (26.08) rozpoczęła się notowaniami na poziomie 64,2 EUR/MWh, a sesja zakończyła się 1% spadkiem do 65,63 EUR/MWh. Inwestorzy śledzili rozmowy Iranu i Omanu dotyczące swobodnego przepływu przez Cieśninę Ormuz. Iran poinformował o osiągnięciu porozumienia w sprawie podziału przychodów, choć nadal nie jest jasne, czy zaakceptują je Stany Zjednoczone. Presję podtrzymywały też doniesienia Bloomberga o planach eskalacji działań Rosji na Ukrainie. Dzisiejszy poranek (27.08) rozpoczęliśmy na poziomie 65,68 EUR/MWh. Ceny pozostają względnie stabilne w oczekiwaniu na szczegóły porozumienia między Iranem a Omanem.
Po stronie fundamentów tydzień przyniósł stopniową poprawę. Dostawy LNG do Europy Północno-Zachodniej wzrosły 25 sierpnia do 167,87 mln m³/d, o 30% powyżej średniej z ostatniego miesiąca, a wolumen gazu wprowadzanego do sieci po regazyfikacji jest już tylko 2% poniżej poziomu z 2025 r. (wobec 9% na początku tygodnia). W najbliższych 14 dniach ok. 32 gazowce wskazują Europę w swoich harmonogramach, wobec maksymalnie 20 miesiąc temu. Eksport z Norwegii utrzymuje się na wysokim poziomie 337 mln m³/d (258 mln m³/d na kontynent), a Gassco zwiększył moce na złożu Troll do 132 mln m³/d, jednak od soboty rozpoczyna się miesięczny okres prac serwisowych, co może oddziaływać na ceny już od piątku. Dodatkowo temperatury powyżej normy sezonowej oraz silna wietrzność osłabiają popyt na gaz w energetyce. Mimo to zapełnienie magazynów w UE wynosi ok. 64% wobec 81% średniej pięcioletniej, co pozostaje głównym czynnikiem ryzyka.
W szerszym ujęciu, sześć miesięcy od wybuchu wojny amerykańsko-irańskiej eksport LNG z Kataru spadł o 96%, do zaledwie 18 ładunków wobec 509 rok wcześniej, co według wyliczeń Reutersa oznacza utratę 24 mld USD przychodów. Lukę częściowo wypełniają Stany Zjednoczone: od początku konfliktu amerykańskie spółki podpisały umowy na 7,3 mln ton LNG rocznie, najwięcej Venture Global (sześć kontraktów). Widoczne jest przy tym wyraźne przekierowanie wolumenów do Azji: w lipcu trafiło tam 4,13 mln ton wobec 1,56 mln ton rok wcześniej, podczas gdy dostawy do Europy spadły do 3,67 mln ton z 5,43 mln ton.
Gaz w Polsce:
Kontrakt CAL27 wzrósł od czwartkowej sesji (20.08) do poniedziałkowej sesji (24.08) z 221,35 PLN/MWh do 227,12 PLN/MWh. Później ceny zaczęły się obniżać i wczoraj spadły do poziomu 219,15 PLN/MWh. Ceny podążały za europejskimi notowaniami gazu na TTF. Podczas weekendu udział gazu w polskim miksie energetycznym utrzymywał się na poziomie ok. 9%. Od poniedziałku wynosił ok. 11%, natomiast wczoraj obniżył się do ok. 10%.
Opracowanie: Julia Karwacka
Źródła danych w publikacji: Reuters (LSEG), Bloomberg, Gassco, Bruegel, IEA, Montel, Kpler, TGE, Oilprice, GIE AGSI, BloombergNEF, Gaz-System, Eurelectric
