Umowy gazowe Chiny - Rosja niespodzianką dla rynku

Od zeszłego czwartku (28.08) notowania gazu TTF (kontrakt OCT25) oscylowały w przedziale 31,6 EUR/MWh -32,1 EUR/MWh, umacniając się nieznacznie wczoraj po południu (03.09). Przyczyną utrzymania cen gazu na niskim poziomie był pewnego rodzaju szok geopolityczny, polegający na ogłoszeniu zwiększenia przez Rosję dostaw gazociągiem Power of Siberia 1, kilka dni po przyjęciu przez Chiny gazowca z objętego sankcjami kompleksu Arctic LNG 2. Już w zeszłym roku planowano wzrost tegorocznych dostaw gazociągiem z Rosji do 38 mld m³/ rocznie, zaś najnowsze ustalenia przewidują poziom nawet 44 mld m³/rocznie. Oznacza to nie tylko niższy popyt na LNG Państwa Środka, ale również umocnienie roli Rosji jako partnera dla Chin oraz Indii w handlu surowcami. Warto również wspomnieć o zawarciu umowy na budowę gazociągu Power of Siberia 2 (maksymalna przepustowość założona w projekcie to 50 mld m³/rocznie). W przypadku budowy PoS 2 kluczowy element do wyceny opłacalności projektu, tj. cena gazu sprzedawanego gazociągiem – pozostaje nadal do ustalenia. Decyzja o zacieśnieniu współpracy zapadła w momencie odczuwanej stopniowo ekspansji w dostawach skroplonego gazu (szczególnie z USA). Ponadto dotyczy państwa, będącego jednym z największych na świecie konsumentów surowców energetycznych.

Najnowsze dane LSEG wskazują, że sierpniowy eksport LNG z USA pobił kolejny rekord i wyniósł 9,33 mln ton. Prawie 17% tj. 1,6 mln ton sierpniowego eksportu pochodziło z nowego kompleksu Plaquemines. W tym miesiącu możliwe jest uruchomienie wszystkich 18 jednostek w tym zakładzie, prawie dwa lata przed terminem oficjalnego zatwierdzenia i oddania inwestycji. Dane BNEF za sierpień wskazują, że USA wraz z Malezją były liderami wzrostu eksportu LNG w porównaniu do wolumenu z zeszłego roku (kolejno +24% i +32% r/r).

Przechodząc do czynników fundamentalnych w Europie, warto zauważyć, że ceny gazu okazały się wyjątkowo odporne na utratę 1/3 dostaw surowca do Europy z Norwegii. Naprawy potrwają do 22 września, jednak pełna przepustowość powróci na początku października.

Import LNG do państw UE pozostaje na poziomie równym 30-dniowej średniej ruchomej, co pozwala uzupełniać magazyny w zadowalającym tempie. Szacunki Kpler wskazują na możliwy wzrost importu w tym tygodniu do 3,1 mld m³ (+40% t/t żeby pokryć ubytek z Norwegii). W poprzednich latach dodatkowy import LNG w tym okresie wymagał wzrostu cen w punkcie TTF, aby konkurować z Chinami i Azją Południowo-Wschodnią o ograniczoną podaż. Jednak nowe moce eksportowe w USA, przy niższym zapotrzebowaniu w Azji, stwarzają komfortową sytuację dla europejskich nabywców.   Jednak unijne magazyny pozostają zapełnione w 78% wobec 92% wypełnienia w zeszłym roku o tej porze.

Notowania kontraktu CAL26 na gaz polskiej TGE wzrosły z poziomu 155,70 PLN/MWh w zeszły czwartek do 160,25 PLN/MWh w obecny wtorek. Podczas dzisiejszej sesji (04.09) nastąpiła ponowna korekta do 157,7 PLN/MWh.

Gaz ponownie zajmuje 4. miejsce w strukturze wytworzenia z 14% udziałem w miksie (wobec 11% tydzień temu), po tym jak produkcja energii z farm wiatrowych istotnie zmalała (udział w miksie 8% vs 15% tydzień temu). Gaz-System na początku miesiąca ogłosił niewiążące dla uczestników rynku badanie zainteresowania rezerwacją usług regazyfikacji w ramach potencjalnego posadowienia i uruchomienia drugiej jednostki- FSRU 2 w Gdańsku.

Think-tank Forum Energii opublikował dane podsumowujące sierpień w polskiej elektroenergetyce. Znacząco wzrosła produkcja energii z OZE (+15% r/r; +6% m/m), których udział w krajowym miksie wzrósł do 37,5% (vs 30,6%) rok temu.

Warto zwrócić uwagę, że w sierpniu po raz pierwszy odnotowano spadek wytworzenia energii z gazu w ujęciu r/r (-7%), pomimo relatywnie wysokiego poziomu produkcji (1,6 TWh). Dotychczas wysoki wzrost w ujęciu rocznym wynikał z nowych mocy kompleksów CCGT w Gryfinie, jednak właśnie minął rok od ich uruchomienia, co podnosi bazę statystyczną (uwzględniając już nową produkcję). Produkcja energii z węgla kamiennego spadła w sierpniu o 16% r/r i była drugą najniższą w historii (po czerwcu 2025).

Źródła danych w publikacji: Reuters (LSEG), Bloomberg, Gassco, Bruegel, IEA, Montel, Kpler, TGE, Oilprice, GIE AGSI, BloombergNEF, Gaz-System, Forum Energii